100次浏览 发布时间：2025-03-20 12:37:35
一、转融通的定义
所谓“转融通”业务是指中证金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源。
转融通业务分为转融资和转融券业务：
1、转融资业务是中证金融公司将自有资金或者发行债券等证监会允许的方式筹集的资金融出给证券公司，以供其有稳定资金源开展融资业务给客户；
2、转融券业务是中证金融公司将自有股票或向持有大量股票的其他证券金融公司借入流通证券，再融给证券公司，以供其有足够股票开展融券业务给客户。
常见中证金融公司融入资金和证券的来源有银行、保险公司、上市公司股东、证券投资基金、社保基金、证券公司等机构。
二、转融通与融资融券的联系及区别
转融通业务是由证券金融公司借入资金和证券再出借给证券公司的业务，证券金融公司和证券公司通过证券交易所大宗交易的转融通业务平台融通证券和资金。融资融券业务是由投资者向证券公司借入资金或证券的业务，证券公司通过证券交易所竞价系统的融资融券平台向客户出借证券和资金。
从下图中可以看出，证券公司位于转融通业务的下游，而位于两融业务的上游。转融通业务可以看作是证券公司顺利开展融资融券业务所需资金和证券来源的保障。
①提供对象不同：转融通是由银行、基金和保险公司等机构提供，融资融券是由券商提供。
②经手顺序不同：证券公司作为中介将转融通的资金和证券提供给融资融券客户；融资融券是由券商直接提供给融资融券客户。
③复杂程度不同：相比较而言，融资融券更为复杂。
总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。
三、转融通对资本市场的意义和影响
1、转融通对资本市场的意义
①、拓宽融资融券业务的资金和证券来源，扩充资本市场成交量；
②、增加资本市场流动性，丰富投资者的投资策略和避险需求；
③、增加资本市场稳定性，是基本交易制度的有效补充。
2、转融通对证券市场的影响
一般认为转融通制度的推出，意味着A股市场卖空时代将正式到来，但其短期和长期对证券市场的影响却不尽相同。
①、短期而言：从亚洲市场来看，转融通制度的推出对各市场影响不一，主要与推出时点有关系，市场的走势主要还是根据各国所处宏观环境等因素继续运行，并没有因为转融通制度造成很大冲击。
②、长期而言：在证券市场中引入完整的融资融券机制并不会对证券市场产生负面影响，相反可以减少证券市场中大幅波动的情形，对证券市场的剧烈波动起到平抑作用。
四、转融通业务的模式和规则
1、转融通业务的模式
转融通根据出借人出借的对象不同，可分为约定模式和非约定模式。
①、约定模式
②、非约定模式
2、转融通交易规则
标的证券
证金公司于每一个交易日开市前通过其公司官网公布转融通标的证券。
转融通期限
转融通合约期限：3天、7天、14天、28天、182天。
出借合约期限：3天、7天、14天、28天、182天。
转融通费率
转融通费率由证券金融公司每日公布确定。
证券出借固定费率（年化）：3天1.5%、7天1.6%、14天1.7%、28天1.8%、182天2%。
转融通交易时间
9:30-15:00，出借人、借入人、证券金融公司发送转融通委托，可以撤单。
五、转融通业务的大致流程
出借业务交易时，开通权限的出借方是通过非交易过户的形式将股票划转到中证金公司，再划转到借入的证券公司，证券公司再给到相应的融券客户进行融券交易。如下图：
六、转融通业务的三大风险
当前，我国资本市场的市场化程度需进一步提高，信用交易制度需进一步健全，监督管理体系需进一步完善，各市场参与主体的风险控制能力需进一步加强，转融通业务风险主要包括：
1、交易对手方风险：是指证券公司作为证券金融公司的交易对手方，未能履行归还义务的风险。交易对手方风险中主要包括结算风险，即在证券公司与证券金融公司交割结算的时候所产生的风险。转融通业务中，证券公司与证券金融公司之间的指令申报、资金和证券划转、合约查询对账等都需要配套的技术系统来支持，防止清算时资金或证券余额不足导致交收失败而造成违约。
2、评级下降的风险：是指证券公司评级被降低，违约风险增加。一般来说，证券公司评级恶化主要体现在证监会分类评价结果中证券公司评级的下降，可能导致证券公司融资成本上升、转融券业务受限等。
3、缺口风险：指转融券合约与融券合约期限不匹配等产生的风险。转融券业务最长期限一般不超过182天，但券源的实际使用者——融券客户如有趋势交易需求则可对融券合约进行展期，两者期限不匹配；另外，市场瞬息万变，转融券借入证券，市场行情可能已发生变化，两者需求已不匹配；最后，转融券合约到期时，如遇融券客户违约，且未能成功进行强制平仓，则可能导致证券公司无法按时偿还转融券合约，形成违约。
七、结语
转融通作为一种杠杆化交易方式，可以提高投资者的交易资金和融券能力，扩大投资空间。然而，投资者在参与转融通交易时，需要具备较高的风险意识，合理配置资金，并严格遵守交易规则，以确保自身的投资安全。只有在充分了解和掌握相关知识的前提下，投资者才能在交易中获取更多的投资机会和回报。